Эксперты дали советы по оценке бизнеса.

Эксперты ведущей российской компании, занимающейся бизнес консалтингом и оценкой стоимости бизнеса предприятий крупных размеров, выразили свое мнение по поводу анализа мультипликаторов для определения стоимости компаний. Директор фирмы считает, что эффективность оценки ценных бумаг с помощью мультипликаторов преувеличена. Многие крупные фирмы как консалтинговые, так и инвестиционные считают, что мультипликаторы явно показывают недооцененность бумаг, то есть количество перспектив для их роста.

На самом же деле их специалисты просто не знают, как оценить компанию с помощью составления прогноза доходов, расчета ставки дисконтирования, складывания финансовых показателей в цельную формулу. Потому они просто делят доходность на прогресс, пару раз вычитают и умножают, а затем считают, что получили полноценный анализ финансового состояния компании и наиболее вероятный прогноз на ее будущее, утверждает он. По мнению профессионала, расчет по мультипликаторам далеко не всегда показывает верный результат.

Достаточно взглянуть на оценку акций самых больших нефтегазовых компаний России за последние два-три года. Наиболее высокая доходность оказалась у компаний, мультипликаторы акций которых были выше, чем в среднем по отрасли. При этом, если бы топ-менеджеры компаний обратились за услугами консалтинговых фирм, оценивающих бизнес по мультипликаторам, то получили бы прямо противоположный прогноз. Компании с самыми высокими ставками мультипликаторов Башнефть и Новатэк получили рост акций в 1150% и 588% соответственно. А проведенная оценка бизнеса компании с самыми низкими мультипликаторами в отрасли (что должно бы свидетельствовать о высоких потенциалах роста) Газпрома показывает, что в процентном эквиваленте компания прибавила только 82%.

Похожая ситуация возникает и на мировом рынке, где акции крупных компаний демонстрируют более устойчивую динамику как при росте, так и при понижении цен на нефть. Несмотря на то, что оценка долей бизнеса таких игроков проводится в основном с использованием двузначных мультипликаторов, стоимость этих долей зачастую растет даже более высокими темпами, чем у российских аналогов.

По словам экспертов компании, бизнес услуги по оценке стоимости акций компаний, а также прогнозы по перспективам их роста должны всегда даваться с использованием любых доступных финансовых показателей фирмы и ее конкурентов, а рассчитываться с помощью коэффициентов дисконтирования и наращения.

Статья для размещения на информационно-аналитическом портале FundsHub.ru